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联合证券:关注高低杠选股策略与新的基金分类方法

发布时间:2019-10-09 16:05:53

联合证券:关注高低杠选股策略与新的基金分类方法-联证金工每月观点荟萃(10年4月) 2010-05-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截止2010年5月4日,上证指数的移动Hurst指数相对4月初又有所下降,重新回到阀值0.55左右,表明市场仍然没有确立明显的中长线趋势,市场震荡格局仍有很大可能会延续。而从市场情绪来看,基于成交量的交易量偏差指标自从2010年1月初就一直处在悲观的位置,在成交量悲观的情形下,市场的整体收益不会有好的表现。稍微短线一些的指标XMA,SAR周线,小朋友指标,自适应均线都已经处在看空位置,但是指标的下跌趋势没有2008年那次那么强烈。

股指期货推出后A股市场的连续下跌验证了我们之前的观点:股指期货推出后,短期内将使A股市场估值水平回归。为密切跟踪股指期货市场与现货市场的互动,我们自4月17日起推出《股指期货市场跟踪》系列报告,主要跟踪的指标包括股指期货持仓变化与成交量之比、期现套利空间、跨期套利空间、股指期货对现货的引导作用等。

我们于4月始推出一系列“高低杠”选股策略,主要考察不同选股指标中的“高低”搭配,以求获得最佳的选股效果。实证表明,高分红低估值选股策略、高盈利低估值选股策略相对于基准指数均能取得较好超额收益,且在胜率、风险收益水平等方面均有较好表现。

本月我们完成房地产、信息服务、医药生物、信息设备、公用事业等行业的选股时钟。

鉴于传统的基金分类方法不能指导投资者(保险、社保、FOF等)选择基金投资标的,且基金在实际运作过程中往往有不同的操作风格和表现,我们提出了通过跟踪基金成立以后的市场表现、操作风格、业绩归因来划分基金类型的方法,并每季度根据基金季报公布的数据跟踪各只基金的分类变化。

我们对定向增发事件是否以及何时能给股票带来超额收益率进行了研究,并从行业分布、增发规模、增发价格、增发前公司盈利等方面分析超额收益的大小。

目录移动Hurst指数再次落入阀值附近,维持谨慎基调..................................................3金融与非金融轮动模型显示宜投资非金融行业.........................................................3股指期货顺利推出,市场成熟度超预期,套利空间较小.........................................3股指期货套利、套期保值详解....................................................................................4“高低杠”选股策略:高分红低估值、高盈利低估值.............................................4选股策略:动量反转共振、分析师视野盲区.............................................................4行业量化选股指标解析:房地产、信息服务、医药生物、信息设备、公用事业.5指导投资的基金分类方法:基于业绩表现与操作风格.............................................6震荡市的定向增发股票只有在公告日前后才有超额收益.........................................6市场下跌,基金仓位变化不大....................................................................................7华泰联合证券指数研究体系回顾................................................................................7移动Hurst指数再次落入阀值附近,维持谨慎基调截止2010年5月4日,上证指数的移动Hurst指数相对4月初又有所下降,重新回到阀值0.55左右,表明市场仍然没有确立明显的中长线趋势,市场震荡格局仍有很大可能会延续。而从市场情绪来看,基于成交量的交易量偏差指标自从2010年1月初就一直处在悲观的位置,市场情绪并没有恢复到2009年的平均水平,根据历史的经验,在成交量悲观的情形下,市场的整体收益不会有好的表现。事实上今年以来的走势证实了这一点,投资者仍然需要保持一份谨慎态度,避免冒进。

由于近期市场的下跌,其他几个稍微短线一些的指标XMA,SAR周线,小朋友指标,自适应均线都已经处在看空位置,建议谨慎的仓位。

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