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许一览:央行重启加息 债市步入调整

发布时间:2019-10-09 19:48:12

和讯特约

本周上交所市场高位整理,周五上证国债收于126.54点,较上周下跌了0.10点,全周共成交了19.59亿元,较上周略有放大。上交所企债市场持续下行,周五上证企债指数收于143.18点,较上周下跌了0.46点,全周共成交39.03亿元。从走势图上来看,近阶段国债市场和企债市场上涨乏力,逐渐步入了调整期。

基本面上,国家统计局最新公布的数据显示,前三季度居民消费价格同比上涨2.9%,9月份居民消费价格同比上涨3.6%;工业品出厂价格同比上涨5.5%,9月份工业品出厂价格同比上涨4.3%。可以看出,目前我国宏观经济存在着较大的压力,且未来CPI和PPI有进一步走高的可能。不过,随着今年初宏观经济政策滞后效应的显现,预计最快在明年二季度CPI和PPI将出现向下的拐点。

政策面上,本周二晚间中国人民银行决定自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。央行本次的主要目的是防通胀。从对债市的影响来看,本次加息的幅度不大,一年期存款利率仅提高了25个基点,对债市短期的走势将产生不利的影响,但影响有限。从中长期来看,目前我们尚难得出央行调控政策将转向的结论,债市的牛市根基尚未发生根本性的改变。但是如果未来我国经济继续存在较大的通胀压力,本次加息或许只是一个开始,届时债市将面临较大的调整压力。

资金面上,本周公开市场转为净回笼资金610亿元,同时受加息影响,利率如期上调。不过债券质押式7天品种利率并未出现大幅上扬,仍然维持在1.9%左右,显示出市场资金面仍然充裕,这对债市形成有利的支撑。

总体来看,受CPI走高及加息因素影响,中短期内债市将步入调整期,上涨乏力,但目前债市尚不可能发生牛熊转换。从长期来看,或许本轮债市的牛市行情将在2011年下半年终结,建议投资者以保守操作为主。值得关注的是,本次加息将对银行股产生正面影响,相关的银行类转债将进一步走强。建议投资者在转债市场回调时重点关注(,)转债和(,)转债。(本文作者为许一览 FRM AFP,供职于交行上海市分行)

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