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西南证券:近期影响股市的因素及投资策略

发布时间:2019-10-09 17:25:24

西南证券:近期影响股市的因素及投资策略 2010-01-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

问:周三大跌的原因是什么?有消息说银监会窗口指导银行1月份下半月不放贷,但被刘明康否认;又有传言说要加息、提印花税等,你怎么看?未来短期走势如何?答:周三的下跌从技术上看之前已有迹象,高点连线3478-3361与低点连线2639-2712-3039呈现收敛形态,指数已经运行至形态顶端,没有空间,必须作出方向性选择,判断的具体的点位是:选择向上,需要连续两日收盘站上3250点;选择向下,需要连续两日收盘在3150点。周二指数冲高回落,盘中一度上穿3250点,但收盘没有站上,上冲失败,那么下跌的风险就加大,周三大跌,收盘在3151点,刚好达到下行的判断条件,但还需要周四确认一下。

对于银监会窗口指导银行1月份下半月不放贷的消息,虽然被刘明康否认,但个人认为存在可能性。货币政策收紧是必然的,2009年货币扩张速度过快,这种高速增长是不能够维持的,而且2010年全年新增贷款规模基本定在7.5万亿,与2009年9.6万亿相比本身就是收缩的,今年强调均衡放贷,对均衡放贷的一般理解按季比例为3-3-2-2,这与2009年的5-3-1-1相比,今年1月、1季度新增贷款是收缩的。之前对货币政策的转变,在时间上还有争论,认为不会太早,但1月12日央行宣布自18日上调金融机构存款准备金率0.5个百分点就已经明确告知货币收缩已经开始。1月份前两周,市场传闻贷款增长很快,在控制流动性的基调下,下半月不放贷是有可能的,或是限制放贷是有可能的,而股市对政策变化十分敏感,因此辟不辟谣都没有关系,年初央行的一系列操作已经给出明确信号了。

加息传闻,个人认为短期可能性不大。货币工具分为数量型、价格型,调利率属于价格型工具,我国使用数量型工具较多,效果较好,因为利率没有完全市场化。通过窗口指导、调控信贷规模、提高存款准备金率应该起到效果,不需要马上动用利率手段,还可以防止热钱涌入套利。

短期走势,已经显露选择下行迹象,周四再确认一下,一旦周四收在3150点之下,下跌确立。

问:周四即将公布经济数据,对数据你作何预计?股市又会如何反应?答:周四将要公布的是2009年全年的包括GDP、CPI等一系列经济运行数据。股票市场是反映预期的,2009年的数据已经是过去的,好坏都已经在股市中的到体现。而上周五(1月8日),已经公布的2009年12月的货币数据,当月新增贷款3798亿元,M1同比增长32.35%,M2同比增长37.68%,M1、M2增速与11月相比下滑。宏观经济整体运行对股市有影响,但股市较为敏感的是货币充裕性及经济向好能否带来公司业绩增长两个方面,货币增速下滑,股市一定会有反应。至于CPI、PPI的数据,只要影响通货膨胀的预期,之前市场普遍预期2010年CPI为3%,最近有预测为5%,通胀预期也是货币因素引发的,所以货币是最关键的。因此个人认为周四的数据对股市没有太大的影响。

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